苹果期货上市半年考：谁在“导演”疯狂的苹果？

2018年6月19日，苹果期货交易市场上演“疯狂”行情，当天，苹果期货主力合约盘中飙涨，涨幅一度超过5%。然而，主力合约在20日却出现下跌。随着20日郑州商品期货交易所上调苹果期货交易手续费标准消息的发布， 21日，所有苹果期货合约全数跌停。22日，苹果期货主力合约盘中大多时候低位横行，至尾盘才获强势拉升，最终小幅上涨1.37%。

　　苹果期货自2017年12月22日上市伊始就被广泛注目，半年间苹果期货市场行情由热转冷，这背后的原因是什么？未来苹果期货市场又会怎么走？

　　1、从疯狂到回跌

　　一颗小小的、日常再寻常不过的苹果，会有多大的能量？

　　在苹果期货交易市场上，它们被投资者称作“金果”。从上市到期价创下历史高位的2018年6月19日，区区不过半年，苹果期货主力合约即实现了从不到8000元/吨的开盘价到超过每吨万元的历史最高价的飞跃。

　　就在19日当天，当股票市场哀嚎一片时，苹果期货市场却是红红火火，这一天，苹果期货主力合约单日成交额达到1147.2亿元，成交量达到114.9万手，而当天A股整个种植业与林业板块的总成交额也仅为8644.5万元。

　　而随后的一个交易日，苹果期货主力合约即失守万元关口，20日当天大幅回调超过3%。21日，随着郑州商品期货交易所《关于调整苹果期货合约交易手续费标准的通知》正式施行，市场骤然转冷，苹果期货市场一片惨淡。22日，虽然在尾盘受到拉升最终翻红，但同19日的历史高位相比，已累计下跌近4%，22日当天，苹果期货主力合约的成交额也减少了100多亿元。

　　根据郑州商品期货交易所在20日发布的消息，交易手续费和日内平今仓交易手续费标准都被予以了上调。

　　而这已经不是郑商所面对苹果期货交易市场作出的第一次政策调整。

　　从郑州商品期货交易所的官网上可以看到，伴随着自3月份以来节节走高的期价，郑商所也采取了一系列提高交易门槛的举措，并且还在苹果期价大幅上涨的5月16日和6月13日，对外发布了风险提示。

　　3月15日，郑商所正式将苹果期货日内平今仓交易手续费调整为 1 元/手，而直到被调整至上述的20元/手，也才仅仅66个交易日。郑商所还规定，自 2018 年 6 月 14 日结算时起，苹果期货合约交易保证金标准调整为 9%，涨跌停板幅度调整为 6%。

　　尽管郑商所一再提高交易门槛，但并未能阻挡住资金继续投注的热情。

　　从3月15日至6月21日，苹果期货主力合约价格已累计上涨超过30%。

　　此外，针对一些特定的期货合约，郑商所还调整了它们的交易保证金标准、日内平今仓交易手续费。

　　值得注意的是，苹果期货 1807合约、1810 合约、1811 合约、1812 合约、1901 合约、1903合约、1905 合约的日内平今仓交易手续费，从3元/手被调升至20元/手，仅仅只隔了5天。

　　2、“疯狂的苹果”，到底是谁在“导演”？

　　苹果期价前期为何飙涨？

　　从苹果期货主力合约的市场表现来看，期价主要是从2018年2月下旬开启的一路狂飙模式，尤其是从4月下旬开始，涨势颇为迅猛。

　　日前，高顿教育研究院高级研究员牛嘉向记者表示，苹果期市在当时的大幅走高，或与两个因素有关，一个是天气，一个或与投机有关。

　　他进一步谈到，苹果的主要产区基本位于北方，彼时的寒冷天气对苹果产量存在一定影响，但他同时认为，当时的冻灾对苹果产量的具体影响或不同于市场上提及的40%-50%那么多，这个减产量“值得商榷”，在他看来， 25%的减产比例更为可信。

　　牛嘉称这种判断基于三点理由：“第一，苹果几乎每年都会遇到各种各样的灾害，‘风调雨顺’几乎不存在；第二，东方不亮西方亮，水果彼此替代性很强，而且农产品进口渠道通畅，即便减产较为明显，其他果品的替代以及进口苹果的替代，也未必真的会带来本土苹果价格的飙升；第三，苹果产区信息不对称明显，北方冻灾是个很笼统的描述，未必每个省都同等程度严重受灾，如甘肃、陕西、山西、河南和山东，从西向东，未必影响一样巨大。”

　　除了寒冷天气因素带来苹果减产的原因，在牛嘉看来，此前苹果期货市场的大幅上涨行情或还与投机因素有关，在他看来，“基于所谓产量优势和信息优势的投机，或是小众产品蹒跚学步过程中无法规避的环节”，而这种投机最终会否复制当年绿豆期货的命运也并不好说。

　　而事实上，在公开的网络交流平台上，就有投资者认为当前苹果期货市场的行情与多年前的绿豆期货“如出一辙”。